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长江商报 魏度知名苗药生产企业贵州百灵经营业绩存在虚增迹象。年报显示，去年，贵州百灵实现营业收入31.37亿元、净利润5.63亿元，同比分别增长21.03%、7.05%。然而，公司应收账款15.90亿元，较上年增加6.31亿元，增幅约为66%，增幅碾压了营业收入和净利润。经营现金流净流出1.57亿元，同比下降248.57%。这些数据似可说明，贵州百灵的净利润成色不足，持续盈利能力存疑。

民事案件涉及法律之外的技术性、专业性的问题，需要鉴定的情况多。比如人身损害赔偿，经常需要进行鉴定，伤残程度的鉴定意见也作为裁判的重要依据。但在司法实践中，一些司法鉴定的鉴定周期长、质量差，甚至出现虚假鉴定，鉴定后随意撤销的情况。《修改决定》中加强对鉴定委托的管理。在委托鉴定的时候，人民法院应当明确鉴定事项、鉴定范围、鉴定目的、鉴定期限。

第三个要考虑的因素是，养老投资的优势在于长期持有、分批投资。我们用数据模型做了一个测算，自2012年以来的75个月，在任意时点买入并持有主动偏股型基金，持有1年的收益率为12.05%，而持有3年的年化收益率能提高到16.27%；持有1年收益为正的概率为68.23%，而持有3年收益为正的概率能提高到92.67%。

实际上，10月30日，在岸人民币兑美元汇率就一度跌破6.97关口，后又迅速收复，但难挡10月31日再次突破。就在人民币汇率直逼7之际，央行昨日公告称，11月7日（周三）将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标发行2018年第一期和第二期中央银行票据。

最后，我想谈谈第三支柱发展与顶层设计。第一，税收优惠有望激励大批投资者加入第三支柱。自2018年5月1日起，在上海市、福建省和苏州工业园区实施个人税收递延型商业养老保险试点，该试点参考美国成熟的个人退休计划，采用了缴费时不征税、投资收益不征税、领取退休金时征税的模式。

分季度看，去年四个季度的营业收入分别为6.80亿元、6.36亿元、6.83亿元、11.37亿元，对应的净利润为1.49亿元、1.14亿元、1.20亿元、1.80亿元。对比发现，营业收入和净利润基本匹配，总体上较为稳定。近几年，贵州百灵的经营业绩大体相同。2015年至2017年，其营业收入分别为18.99亿元、22.14亿元、25.92亿元，同比分别增长20.60%、16.59%、17.05%。对应的净利润为4.11亿元、4.82亿元、5.26亿元，同比增幅为32.50%、17.25%、9.08%。